资讯中心>外管局37號檔：VIE結構的重要變化神農國際投資（集團）有限公司

资讯中心 Information Center

返回	金融的三句話	-- 來源於 admin
一、說說金融的本質首先，說說金融的本質。就是三句話：一是為有錢人理財，為缺錢人融資；二是信用、信用、信用，杠杆、杠杆、杠杆，風險、風險、風險，實際上就三個詞"信用"、"杠杆"、"風險"；三是金融不是單純的卡拉OK、自拉自唱的行業，它是為實體經濟服務的，金融如果不為實體經濟服務，就沒有靈魂，就是毫無意義的泡沫。在這個意義上，金融業就是服務業。具體來講，第一個特點，為有錢人理財，為缺錢人融資。銀行是幹什麼的？一方面，老百姓有錢存在銀行裡；另一方面，企業需要錢，銀行就是在之間起著橋樑，起到仲介和服務作用。保險是幹什麼的？保險實際上是人在健康、安全的時候，有餘錢買了保險，發生生病、死亡等意外突發事件的時候拿來救急，這個過程是人自己給自己的一個平衡，當這筆錢放在保險公司，又可以為企業融資提供資金來源。證券市場更是如此，老百姓冒一定的風險投資買股票，取得回報，不管是賺的企業利潤分配，還是股價差價，總之是為有錢人理財的一個橋樑。租賃也一樣，一個企業沒錢一次性投資10億，就要借債，如果通過租賃，把一次性的巨額投資轉化為日常的租賃費用，那麼投資資本和資金就轉化為租賃公司的資金，而企業不出這筆錢，攤入運行成本，運行成本增加以後，少交一點所得稅，或者產生各種各樣的效益。這也一樣起到為需要錢的人融資的作用。在座的都是金融業專家、領導，都明白這個金融的定位。我們有十幾個金融品種，不管是直接金融系統的資本市場發債券、發股票，還是間接的金融系統商業銀行或者非銀行金融系統，都是各種理財方式、仲介方式，本質上就是為有錢人理財，為缺錢人融資。金融的第二個本質，是信用、杠杆、風險。首先是信用。沒有信用就沒有金融，信用是金融的立身之本，是金融的生命線。金融的生命線，一種體現在是金融企業本身的生命線，金融企業本身要有信用；一種體現在與金融機構借錢的企業也要有信用；還有一種體現在老百姓在你這兒存款、投資的過程中，各種仲介服務類的企業當然也要有信用。信用從哪兒來呢？對非金融企業來說，你跟金融單位融資，沒有信用就無法融資，任何在這個問題上投機取巧的人，最終一定會受到懲罰。說我不要信用也能融資都是胡扯，離開金融本源的任何理論都是不成立的，這個本源就是兩個字——"信用"，是金融安身立命之本。企業的信用在哪兒呢？第一，企業要有現金流，你向銀行借1億，銀行就要審核這個企業每天、每月、每季度、每年現金流怎麼樣，現金流比利潤還重要，哪怕利潤很高，如果某一個月資金鏈斷了，把你弄得崩盤了，後邊哪怕有暴利，你已經死了，也沒有用。所以，資本市場上考核企業的第一個信用就是分析財務報表裡的現金流。第二，要講企業的利潤，我們說一年有1億利潤，10倍市盈率，股票市場價格可以值10億，增長很高，市盈率30倍、50倍還有人願意買，是買它的未來，因為利潤增長很快，買了以後，過三年、五年，高增長率會把這個市盈率從30倍又降到10倍，我買的股票就賺錢了，總之和回報率有關。第三，和抵押物有關，如果回報率、現金流不大講得清，但這個企業很重要，擔保公司願意為他擔保，或者某個協力廠商企業幫他擔保，擔保物是充實的，銀行當然可以照貸無誤，如果萬一企業不行，擔保公司、協力廠商企業賠，只要這個事鐵板釘釘，也是可以的，也是一種信用。第四，就是企業的高管人員，企業的經理是一個世界有名、中國有名、區域有名的非常實誠的優秀企業家，如果遇上金融危機，遇上特殊困難，暫時遇到困難，憑他個人信用的含金量，大家可以幫忙。另外企業的品牌等一些無形資產也是有價值的。這些都是一些金融學的常識，但人們往往不按常識做事。我們有時候說現在大資料分析，不管怎麼分析，如果看不到企業的現金流，看不到企業的資本回報率，看不到企業的協力廠商擔保，看不到企業非常實際的一些信用物，大資料分析就能把幾百萬、幾千萬借出去？我覺得這也會很荒唐的。我的意思說什麼呢？如果直接瞭解企業這些相關資料當然最好，如果用大資料，網路的方法間接地、確切地瞭解企業的這些資料，也是一樣的效果。但是，如果說大資料分析的結果是不需要有資本回報，不需要有現金流概念，不需要有擔保物，也不需要有其他的信用物，那大資料就是賭博。所以，金融的本源其實並不複雜，如果一套說法說得把金融ABC給丟了，它哪怕再複雜再高端，也別信。金融的衍生工具也一樣，有許多許多的衍生工具，但是不管什麼衍生工具，總是能看到信用幾個基本特徵的痕跡，如果全部拋棄了，還原不了，根本搞不清了，那就是泡沫。美國2008年的金融危機就是這樣，次貸產品本來是房地產商賣房子，不需要抵押物，零首付，不受制約，房價就會漲，漲了大家都賺錢。一旦這樣的房子壞賬，沒有抵押物，全是銀行背賬，銀行風險就大了，但銀行不是想辦法把次貸變成正常貸款，從抵押物上做文章，而是把這個次貸賣到股票市場，變成了CDS債券，這個CDS債券杠杆比到了1：40，雷曼兄弟公司40億美元購買了1600億美元的CDS。如果這個債券漲10%，他就賺400%，40億美元變成160億美元，如果跌10%，就立馬崩盤了。總之，考核資料分析或者品種轉換的根由，就是信用物。沒有信用的一切金融都是假金融、偽金融，在重慶決不讓它發展，這是常識。第二個就是杠杆。金融的特點就是杠杆，沒有杠杆就沒有金融。為什麼要信用？因為信用是杠杆的基礎，你有信用，我才杠杆，如果什麼事都是1：1的，我拿100塊給你，你就我給100塊的貨物，大家一手交錢，一手交貨，就不需要信用了。一旦有信用，就有透支，透支就是杠杆。銀行的存貸比，就是一種杠杆比例。有10億註冊資本，可以搞100億貸款，資本充足率1：10，也是個杠杆比。租賃公司如果有50億資本，可以搞500億租賃，也是1：10的杠杆。搞期貨一般是1：20的杠杆，5塊錢的資金可以做100塊錢的投資，如果做遠期交易，1：5的杠杆，100塊錢的交易付20%，半年以後貨物到了再付剩餘的，這中間也有個透支，是1：5。最近，股票市場搞融資融券，也是個杠杆比，你有100萬的股票，跟證券公司可以融資也罷，融券也罷，借給你一定比例的透支，總之沒有比例就沒有金融。雖然這也是金融課堂的ABC，但是一切的金融風險都是背離了這些基本原理而所致的，所以這些基本原理要當真經來念，不管是行長還是科員，這個真經要天天念、月月念、年年念。所有的金融風險都是杠杆比過高造成的，沒有杠杆比就沒有金融，但杠杆比過高就產生風險。剛才我用了信用、信用、信用，杠杆、杠杆、杠杆，風險、風險、風險三個疊加詞，就是用最土的方法引起大家的高度重視。一切金融的創新都是想方法把杠杆放大，一級杠杆1：3，二級杠杆再來一個1：3，整體系統疊加就變1：9，如果有三級、四級就更上去了，每一級都在策劃杠杆比，一切金融危機的本質就是杠杆比放大，真正的智慧就是設計一個風險比較小的、有一定信用基礎的、可靠的、不容易壞賬的杠杆比，那才是智慧，是金融的精髓。我們說過分的杠杆比是一切壞賬、一切風險、一切金融危機的來源，壞賬是講具體的一個企業，風險是這個系統體系發生的事，危機就是延伸到一個地區，一個國家，乃至整個世界的事。所有的這些，都和杠杆比、和風險沒控制好有關係。解決金融危機的全部辦法也就是三個字："去杠杆"，不管是國家級的去杠杆，還是某個行業的去杠杆，還是某個企業的去杠杆，實質就這麼簡單。這是金融的第二個本質，風險、杠杆和信用。這三件事是互動的，信用高的風險當然就低，杠杆比一般也不會太高；杠杆比高的信用就會降低，風險也就比較高。金融專家、企業的創新都是圍繞這三件事在運轉，最關鍵的是要把握好一個度。第三個本質，金融的要義是為實體經濟服務。記得鄧小平老人家當年視察浦東，也就是1991年1月14號，大年初四，他說了一句話："金融很重要，金融是現代經濟的核心。金融搞好了，一招棋活，全盤皆活。上海過去是貨幣自由兌換的地方，今後也要這樣搞，中國的金融要在世界上有地位，首先要從上海搞起。" 這段話講了三層意思：一是金融和各個行業的關係，一招棋活全盤皆活，是個中心。二是上海過去是貨幣自由兌換，以後也要這麼搞，當時金融是管制的，貿易項下也不能自由兌換，老人家已經想到以後貿易項下自由兌換，今後要這麼幹。三是，當時人們認為北京是金融中心，上海不值一談。老人家說中國的金融要從上海搞起，上海才真正敢把金融中心作為自己的奮鬥目標。金融是現代經濟的核心，這個核心是怎麼形成的？要為實體經濟服務，如果不為實體經濟服務，這個中心就變成以自我為中心，就會異化為一個卡拉OK、自拉自唱、虛無縹渺的東西。金融只有在為實體經濟服務的過程中，圍繞著實體經濟運轉的過程中，才能成為中心。對此，王岐山同志在當國務院副總理時曾說過，"百業興，則金融興；百業穩，則金融穩"，這兩句話應該是金融界的戒律。我講這段話，是讓大家理解金融的本源，金融的三個要義。你哪怕成了大銀行的老總，這段話也應該溫故而知新，每當我們發生任何金融風險，無論是金融危機，還是一個企業破產倒閉，或者一個P2P跑路的時候，你都可以從這三個特徵值裡找到問題的本源。
admin：發佈時間：2015/12/15
上一篇：企業智慧財產權保護攻守之策
下一篇：關於投資，專家不會輕易告訴你的9個殘酷真相

主頁 | 合作夥伴 | 聯繫我們 | 網站地圖

此页面上的内容需要较新版本的 Adobe Flash Player。